经济增速或被下调。

　　当地时候6月17日，好意思联储上半年终末一次议息会议在好意思国华盛顿特区认真召开。

　　外界普遍揣测，好意思联储将持续取舍把基准利率守护在4.25%-4.50%的限制内，因为战略制定者正在量度最近的疲软通胀数据与好意思国总统特朗普交易战略带来的捏续不敬佩性。固然货币战略的短期远景是稳固的，但季度更新的经济揣测SEP和利率点阵图可能会带来更多货币战略的踪影，好意思联储主席鲍威尔的发布会也将诱骗稠密眼力。

　　经济揣测怎样变化

　　联邦公开商场委员会（FOMC）上月一致决定将联邦基金利率守护不变。“最近的标的标明，经济举止持续以矜重的速率扩张。劳能源商场景色仍然矜重。”声明称。

　　时候昔日五周，经济数据发生了一些变化。

　　硬数据骄傲，在战略不敬佩性高潮的情况下，经济举止持续保捏稳固。举例，第二季度破钞者支拨势头坚毅，5月份劳动持续以健康的速率增长，休闲率自3月以来保捏稳固（4.2%），与好意思联储举座充分劳动的预估一致。

　　舍弃面前，通胀并未骄傲关税影响。5月好意思国破钞者价钱指数（CPI）同比小幅高潮至2.4%，中枢CPI商量第三个月守护在2.8%。机构以为，由于大多数零卖商齐在销售入口关税奏效前囤积商品，通货膨大对特朗普全面关税响应慢慢。惠誉评级首席经济学家库尔顿（Brian Coulton）在一份发挥中暗示：“关税上调前累积的库存可能导致关税效应蔓延传导，而好意思邦交易战略的广漠不敬佩性可能影响了企业转化价钱的速率。”

　　然则，交易战略的变化可能给休闲和通货膨大带来上行风险，这在近日公布的好意思联储经济景色褐皮书中有所走漏。因此，经济预测摘记（SEP）的更新将再行疑望FOMC对经济和联邦基金利率的办法。若是年底联邦基金利率的预测中值保捏在3.875%不变，阐发好意思联储还是守护着年内降息2次的预期。

　　第一财经记者汇总发现，鉴于3月以来关税税率的变化，机构普遍揣测好意思联储将在更新的SEP中上调2025年底的通胀预测。在第一季度下落和下半年增长捏续靠近挑战的布景下，好意思国国内坐褥总值（GDP）的增速预测或会被下调至1%-1.5%。然则，休闲率的中位数策划很可能保捏在4.4%不变，因为劳能源供应增长放节略企业一直不肯裁人，导致本年休闲率不会大幅高潮。

　　鉴于经济远景的不敬佩性，点阵图的走向存在一定不敬佩性。除了好意思联储理事沃勒和芝加哥联储主席古尔斯比之外，好意思联储里面对降息普遍捏严慎格调，举例亚特兰大联储主席博斯蒂克曾明确暗示，揣测本年可能只会降息一次。富国银行在研报中写说念，好意思联储的言语并不料味着联邦公开商场委员会急于在接下来的几次会议上降息，只需两个复古降息两次的官员“倒戈”，宽松预期中值将从50个基点回落到25个基点。

　　降息远景是否开畅

　　自上月议息会议以来，好意思国总统特朗普往往施压好意思联储降息，并将之与包括欧央行在内的其他同业进行相比。值得一提的是，5月末特朗普与好意思联储主席鲍威尔进行了本任期内的初度对话，然则鲍威尔还是未在货币战略上“松口”。

　　在最新非农数据公布后，特朗普再次喊话好意思联储下调利率100个基点，并称好意思联储的货币战略是一场“苦难”。“若是好意思联储减轻货币战略，将大大裁减行将到期的债务的长期和短期利率。 面前险些莫得通货膨大 ，即使通货膨大果然转头了，好意思联储也不错再次加息。”

　　资管公司BK asset management宏不雅策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接管第一财经采访时暗示，好意思联储官员最近的驳斥似乎标明，委员会对刻下的货币战略态度感到惬意。鉴于面前的数据骄傲经济举止仍然具有弹性，揣测会后声明和鲍威尔的新闻发布会将传达委员会仍不急于转化战略的信息。

　　面前华尔街和好意思联储争议的焦点之一是关税激发的通胀是一次性的如故阶段性的。

　　“萨姆法则”提倡者、New Century Advisors首席经济学家萨姆（Claudia Sahm）格调严慎，她以为好意思联储里面大部分东说念主士不会像沃勒那样很快消除对通胀的警惕。在昔日两个月里，关税战略一直扭捏不定，特朗普的一些关税面前正在接管法院审查。“咱们正处于一个相等不寻常的战略环境中，周围有大齐的不敬佩性，是以任何东说念主的预测能力齐是值得怀疑的，”她补充说念，鉴于远景磨蹭和出错的风险，好意思联储在有把柄标明通胀是暂时的之前不会选择行径，而这一把柄可能还需要几个月的时候。

　　联邦基金利率期货订价骄傲，商场预期好意思联储可能会在9月或10月降息，年内有望降息两次。

　　丹斯克银行在发给第一财经记者的发挥中写说念，鲍威尔的态度将与共事基本一致，严慎避强迫有劲的前瞻性教会。该行揣测，好意思联储将在2025年降息两次，随后在2026年再降息三次，举座风险倾向于良善。

　　富国银行以为，辩论到大部分关税上调发生在3月至5月技巧，这些战略变化对订价的全面影响仍然值得不雅察。联邦公开商场委员会需要看到劳能源商场愈加知晓疲软，才能再次开动下调联邦基金利率。该行揣测，改日几个月将出现这种疲软，到年底将降息75个基点。

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包袱剪辑：郭建